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医疗保健诊断试剂产业攻守兼备长期投资价值

2020-07-31 13:48:40来源:励志吧0次阅读

医疗保健:诊断试剂产业攻守兼备 长期投资价值显现

2010-07-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■体外诊断试剂随医改进入成长加速期■科华生物为身为行业龙头,产品线齐备■估值压力释放,长期投资价值显现新医改带动体外诊断试剂加速成长国内体外诊断试剂(IVD)市场规模约 5-45亿元,相对于数千亿元的药品市场来说,整体规模偏低。我们认为市场规模仍小的原因在于:(1)试剂盒的单价较为合理,不似高价暴利药品充斥市面;(2)中低端医院检验科的设备、人员不够完善,无法开展全面性的检验工作;( )药品收入仍是医院的绝对大头,检验科的地位受到忽视。


据研究部了解,目前发达国家的临床诊断费用约占整体医疗费用的20%- 0%,而国内的占比不到10%,可见IVD在中国的市场潜力。


随着医改的推动,上述情况将有所改观。首先是基层医疗单位的设备将予以改善,我们判断三年8,500亿的医改基金中,约有 00-400亿元会投入基层设备采购,检验科作为诊断支持的科室,设备更新换代成为必然。其次,由于基本药物的零加成规定,使得基层医院药品收入顿时减少,于是化验单成为另一个开源对象,检验科的地位也将提升。基于以上理由,我们认为IVD的市场规模将随着医改而加速扩大,尤其是医改重点扶持的基层医院,其能够开展的检测业务将逐步健全,且接诊人次也将加速提升,这都有利于诊断试剂及配套仪器的销量增长。


科华生物为国内IVD龙头企业,分享行业增长蛋糕国内IVD发展起步较晚,企业规模普遍偏小,竞争力偏弱,其年营收超过1亿元者为屈指可数。


科华生物(002022.SZ)2009年营收6.21亿元,其业务除了试剂外,也包括自行研发及代理的诊断仪器,另还有少量的真空采血管和化验室信息系统业务。不论从营业额还是产品线来看,科华都是国内IVD产业的龙头。目前科华试剂涵盖了免疫类、生化类、PCR类、和快速诊断类。


其中,免疫类试剂主要产品的市场占有率保持国内第一,生化类试剂产品从第4位跃升到第2位,而核酸类试剂从无到有,增速极快。


公司已经形成规模效应,其KHB品牌已成为国产知名品牌,且产品线齐备,价格也远低于进口产品。我们认为,未来基层医院的需求在于基础检验试剂,科华的生化、免疫产品因物美价廉且针对性强,更适合价格敏感的基层医院所采用,再搭配针对基层医院研发的卓越分析仪系列,销售模式更加灵活,在采购招标也较具优势。在医改扩容下,我们判断公司未来 年营收以25- 0%速度增长。


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