军事

中国投资西班牙的三重深意1

2020-09-17 09:18:20来源:励志吧0次阅读

中国投资西班牙的三重深意 在葡萄牙倒下之际,中国继续购买西班牙国债是否会引火烧身?从违约风险、利率风险、汇率风险和一定的政治目的考虑,投资西班牙国债都是不错的选择。 中国国家电台4月12日援引国务院总理温家宝的话称,中国将继续购买西班牙国债。次日,《华尔街》报道真空电镀,中国主权财富基金已告知西班牙政府陷入困境的金融等投资93亿欧元。在葡萄牙正式申请欧盟救助后,市场纷纷预计下一个在欧债问题上倒下的国家极有可能是西班牙。市场非常担心西班牙一旦出现问题,中国投资于西班牙国债的外汇储备将血本无归。在此风尖浪口上,为何中国却对西班牙情有独钟? 在进行金融投资的时候,债券的波动风险小于其他金融产品,谨慎的投资者多半会优先投资债券。在这个意义下,债券也被称为固定收益证券。对于债券来说,首要的风险是违约风险。由于国债的特殊性,其信用评级高于其他债券,因此违约风险也小于其他债券,人们甚至认为国债的违约风险几乎不存在,因此称国债为“金边债券”。中国的外汇储备投资其他国家的国债符合金融学的基本原则。 人们常常认为中国的外汇储备投资其他国家的国债,有汇率风险,这需要具体分析。所谓汇率风险,可以分成两种,一种是外币和人民币汇率的风险,例如中国外汇一直主要投资美国国债,很多人认为这种投资面临较大的汇率风险,因为人们有一种误解,认为人民币的升值会使外汇储备缩水。但实际上因为中国的外储本来就是美元资产或其他外币资产,植物纤维毯人民币和美元之间汇率的波动并不影响中国外汇储备的购买力,也不影响它的价值。影响中国外汇储备购买力的因素是有关国家的通货膨胀。 如果说存在所谓汇率风险,则主要来自美元与其他非美货币之间汇率的变动。例如中国的美元资产在美元对于非美货币贬值的时候,美元资产的价值在减少,但同时非美元货币资产的价值在增加。从理论上讲,如果我们把外储中非美货币和美元的比重配置在0.5:0.5,就可以完全对冲掉汇率风险。 目前之所以存在汇率风险,就在于中国外汇储备中美元资产的比重高于0.5,同时人们又认为美元的趋势是贬值。如今转投欧洲国债(尤其是西班牙国债)不正是对冲汇率风险的开始吗? 在外汇储备进行国债投资时,第三个要考虑的风险是利率风险。4月初,欧元区央行已经加息,其基准利率为1.25%。这无疑会提高欧元区各国家的国债利率,而现在市场预计美国至少在今年内是不可能加息的。也就是说,相对于美国国债,持有西班牙国债将获得更多的利率收益。 我们对西班牙的全面评估认为,西班牙与希腊、爱尔兰和葡萄牙存在一定的区别,金融危机和房产泡沫破裂对西班牙经济及财政形成强烈冲击后,西班牙政府采取财政紧缩政策,效果逐步显现,预计赤字将继续减小。根据我们的仿真研究,西班牙政府债务总量在2015年以前处于可控制范围,风险价值(VaR)分析显示政府债务危机发生可能性趋向减小。近期的市场表现似乎也在印证这一点,不论是从西班牙国债利率还是从西班牙国债CDS看,都有了明显的缓解。4月13日,西班牙5年期国债CDS为213.5,远低于2010年10月底365的水平;西班牙10年期国债收益率为5.18%,比2010年11月底5.5%的水平也有所下降。 当然,中国投资西班牙国债不排除有一定的政治考虑。一直以来,中国在人民币升值的问题上都面临着美国巨大的压力,如果能够借助欧洲债务危机的契机,赢得欧洲方面的体谅和支持,无疑会大大缓解人民币升值的政滴灌生产厂家治压力。今年由法国作为G20的轮值主席,在之前的G20巴黎财长会议和3月底的G20南京讨论会上,人民币汇率都没有成为人们聚焦的对象,中国投资欧洲国债似乎已经起到了一定的政治效果。
扬州最好的牛皮癬医院
扬州牛皮癣医院那个好
扬州儿童牛皮癣医院
扬州牛皮癣医院有哪些
分享到:
  • 友情链接
  • 合作伙伴